De stijgende mondiale rijstprijzen kunnen de Monetary Board (MB) ertoe dwingen de beleidsrente later dit jaar met 25 basispunten te verhogen, aldus HSBC Global Research.
De onderzoeksafdeling van de bank zei tijdens de vergadering van deze week te verwachten dat de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) MB de beleidsrente voor de vierde maand op rij op 6,25 procent zal houden.
De MB komt donderdag 21 september bijeen.
Het HSBC Global Research wees erop dat het door de staat opgelegde prijsplafond voor rijst de MB bewegingsruimte gaf om ‘de beleidstarieven stabiel te houden’.
“Deze limiet zal waarschijnlijk de CPI op peil houden [Consumer Price Index] deze maand gematigd”, aldus het rapport dat maandag werd gepubliceerd.
Het HSBC Global Research maakte echter bekend dat het zijn voorspelling voor de beleidsrentes in het vierde kwartaal heeft gewijzigd na de ‘recente stijging van de mondiale rijstprijzen’.
“Vanwege de opwaartse risico’s voor de CPI verwachten we een 25 [basis points] binnen wandelen [the fourth quarter] 2023, afhankelijk van de mate waarin de tarieven voor rijst worden verlaagd”, legt het uit.
“Een renteverhoging kan ook anticiperen op de inflatierisico’s die het El Niño-seizoen met zich meebrengt”, voegde het eraan toe.
Niettemin merkte HSBC Global Research op dat de stijging grotendeels afhankelijk zou zijn van de impact van het rijstprijsplafond en de verlagingen van de rijsttarieven.
“De volgende stap van de BSP zal waarschijnlijk afhangen van het beleid ten aanzien van rijst nadat het prijsplafond eind september is opgeheven”, aldus het rapport.
“Onze vooruitzichten gaan er echter van uit dat er slechts beperkte beleidsactie wordt ondernomen nadat het prijsplafond is opgeheven”, voegde het eraan toe.
Het HSBC Global Research zei dat de MB de beleidsrente “onwaarschijnlijk” zal verhogen als de voorgestelde tariefverlagingen “voldoende zouden zijn” om de versnelling van de inflatie in het land te temperen.
“Niettemin signaleren wij het risico dat het CPI-cijfer van september onderschat wordt. De Filipijnse Autoriteit voor de Statistiek kan mogelijk geen rekening houden met detailhandelaren die zich niet aan de regels houden en rijst verkopen tegen een prijs die boven het prijsplafond ligt”, aldus het rapport.
De onderzoeksafdeling van HSBC merkte op dat het rijstprijsplafond alleen de prijsdruk op de korte termijn zou kunnen verlichten, maar op de middellange termijn “een tol zou kunnen eisen” van de graanvoorraad van het land, wat tot prijsdruk zou leiden.
“Vanwege de lage prijzen kunnen binnenlandse producenten ervoor kiezen om in de volgende oogstcyclus geen rijstvelden aan te planten, terwijl importeurs waarschijnlijk geen rijst in het buitenland zullen kopen als de mondiale rijstprijzen hoger zijn dan de vastgestelde limiet”, aldus het rapport.
Het HSBC Global Research benadrukte dat de volgende stap van de MB grotendeels zou worden beïnvloed door de mate waarin de tarieven op rijstimporten door de nationale overheid zouden worden verlaagd.
“Wij schatten dat als het tarief wordt verlaagd van 35 procent naar 10 procent of minder, de rijstprijs eenvoudigweg zal terugkeren naar het niveau van juli, wanneer India zijn export van voorgekookte rijst nog niet heeft beperkt”, aldus het rapport.
“Dit zou de impact van de aanbodschok tenietdoen – en de BSP dus geen dringende reden geven om te verhogen”, voegde het eraan toe.
Rijst zou een ‘inflatoire impuls’ blijven als de tarieven op geïmporteerde aandelen boven de 10 procent zouden blijven, waardoor de MB gedwongen zou worden ‘zijn verkrappingscyclus te hervatten’, aldus HSBC Global Research.
Afbeeldingscredits: Michael Edwards | Dreamstime.com