HONG KONG, 18 september – De omstreden Chinese projectontwikkelaar Country Garden wordt opnieuw geconfronteerd met een liquiditeitstest met de deadline van vandaag om US$15 miljoen (RM70 miljoen) aan rente te betalen die gekoppeld is aan een offshore-obligatie, nadat hij deze maand twee keer op het laatste moment een wanbetaling had ontweken.
Country Garden, wiens financiële problemen de vooruitzichten voor de vastgoedsector hebben verslechterd en aanleiding gaf tot een reeks steunmaatregelen vanuit Peking, krijgt een uitstelperiode van 30 dagen om de coupon te betalen voordat het land als in gebreke wordt beschouwd.
De obligatie van 500 miljoen dollar, 6,15 procent, vervalt in september 2025. De couponbetaling was vandaag laat in de middag nog niet ontvangen, zei een houder van de obligatietranche, die anonimiteit zocht omdat hij niet bevoegd was om met de media te praten.
Als Country Garden er niet in slaagt de coupon te betalen voordat de respijtperiode medio oktober afloopt, wordt de hoofdsom opeisbaar en zal elk gebrek aan dienstverlening aanleiding geven tot wanbetalingsvoorwaarden, zegt Sandra Chow, co-hoofd van Asia-Pacific Research bij CreditSights.
“Het zal heel moeilijk worden” voor Country Garden om aan de schulden te voldoen vanwege de dalende kasposities in een tijd waarin de verkoop van onroerend goed in de op een na grootste economie ter wereld erg zwak bleef, zei Chow.
Een woordvoerder van Country Garden reageerde niet op een verzoek van Reuters om commentaar over zijn laatste schuldaflossingsverplichting.
De aandelen van Country Garden, een van de weinige grote Chinese ontwikkelaars die niet in gebreke zijn gebleven bij het nakomen van hun schuldverplichtingen, daalden bijna 2 procent, waarmee ze de daling van 1,4 procent in de referentie-index overtroffen.
Vorige maand waarschuwde het bedrijf voor het risico van wanbetaling als de financiële prestaties zouden blijven verslechteren. Het heeft een schuld van 108,7 miljard yuan (RM69 miljard) die binnen twaalf maanden moet worden betaald, maar slechts ongeveer 101 miljard yuan in contanten per juni.
Het voorkwam faillissement door de goedkeuring van crediteuren te verkrijgen om de betalingen voor een particuliere obligatie op het vasteland te verlengen, een grote opluchting voor zowel de omstreden Chinese ontwikkelaar als de door de crisis getroffen vastgoedsector.
In augustus miste de ontwikkelaar couponbetalingen van 22,5 miljoen dollar, gekoppeld aan obligaties van twee dollar, maar slaagde er wel in geld over te maken voordat deze maand een uitstelperiode afliep, waardoor een wanbetaling werd ontweken.
Vorige week keurden onshore-obligatiehouders een verlenging van de aflossing met drie jaar van zeven andere Country Garden-obligaties goed.
Veel crediteuren zijn van mening dat Country Garden zijn buitenlandse schulden zal moeten herstructureren als het niet snel liquiditeitssteun krijgt.
Sommige buitenlandse schuldeisers zijn gesprekken begonnen met het in New York gevestigde advocatenkantoor Kobre & Kim LLP en het in Londen gevestigde Ashurst en overwegen groepen te vormen als de ontwikkelaar zijn schulden wil herstructureren.
Staatssteun
China heeft steunmaatregelen ingevoerd om de vastgoedsector, die goed is voor grofweg een kwart van de Chinese economie en sinds 2021 aan het wankelen is door een ongekende liquiditeitscrisis, nieuw leven in te blazen.
Toch bleek uit een onderzoeksrapport van JPMorgan vorige week dat de grootste zorg van beleggers de “ineffectieve” beleidsreactie was, gevolgd door een overloop naar het banksysteem en een dubbele dip in de vastgoedverkopen.
Uit het onderzoek onder Chinese en mondiale beleggers bleek ook dat het ergste van de vastgoedcrisis nog niet voorbij is.
Als teken van de inspanningen van Peking om de overlooprisico’s te beperken, zijn twee financiële staatsbedrijven ingeschakeld om operationele en managementondersteuning te bieden aan de in moeilijkheden verkerende schaduwbank Zhongrong International Trust Co.
Zhongrong, dat van oudsher een aanzienlijke blootstelling aan vastgoed had, heeft sinds eind juli betalingen op tientallen zogenaamde trustproducten gemist, waardoor de markten in beroering kwamen en de vrees werd aangewakkerd dat de crisis in de vastgoedsector het financiële systeem zou kunnen bedreigen.
Het was niet meteen duidelijk of de autoriteiten de steun van de twee bedrijven hadden bewerkstelligd, maar Peking heeft eerder in moeilijkheden verkerende financiële bedrijven gered door staatsbedrijven in te schakelen om het bredere besmettingsrisico te beperken.
Vrijdag keurde de Chinese financiële toezichthouder ook de oprichting goed van een nieuwe door de staat gesteunde verzekeringsmaatschappij, Hai Gang Life, om de activa en passiva van de verzekeringseenheid van de in gebreke blijvende ontwikkelaar China Evergrande Group over te nemen.
Het nieuwe bedrijf zal de belangen van de klanten en crediteuren van de eenheid veiligstellen tijdens de overgang naar het door de staat gesteunde bedrijf, aldus de toezichthouder in een verklaring.
Een betalingsachterstand eind 2021 door Evergrande, ‘s werelds meest schuldenlastige projectontwikkelaar, die het schoolvoorbeeld is geworden van de Chinese vastgoedcrisis, leidde tot een reeks wanbetalingen bij andere bouwers. – Reuters