FRANKFURT, 21 november – De wegzakkende commerciële vastgoedsector in de eurozone zou het jarenlang moeilijk kunnen hebben, zei de Europese Centrale Bank vandaag, wat een bedreiging zou vormen voor de banken en investeerders die deze sector financierden.
Een rapport van de ECB waarin de bedreigingen voor de financiële stabiliteit worden onderzocht, onderstreepte de toegenomen bezorgdheid over de vastgoedhausse die nu aan het afnemen is in landen als Duitsland en Zweden.
De commerciële vastgoedprijzen zijn het afgelopen jaar getroffen door economische zwakte en hoge rentetarieven, waardoor de winstgevendheid en het bedrijfsmodel van de sector op de proef zijn gesteld, aldus de ECB.
De sector is niet groot genoeg om een systeemrisico voor kredietverstrekkers te creëren, maar zou de schokken in het hele financiële systeem kunnen vergroten en grote gevolgen kunnen hebben voor de financiële bedrijven, van beleggingsfondsen tot verzekeringsmaatschappijen, gezamenlijk bekend als schaduwbanken.
Advertentie
“Hoewel de relatief beperkte omvang van de commerciële vastgoedportefeuilles van banken impliceert dat het onwaarschijnlijk is dat ze op zichzelf tot een systeemcrisis zullen leiden, zouden ze een significante versterkende rol kunnen spelen in het geval van bredere marktstress”, aldus de ECB in een Financial Stability-rapport. Beoordelingsverslag.
De ECB bracht haar rapport uit toen er diepe scheuren ontstonden in de vastgoedmarkt van de grootste economie van de eurozone, Duitsland. De plotselinge renteomslag heeft sommige ontwikkelaars tot insolventie gedwongen, waardoor deals en bouwwerkzaamheden zijn opgeschort.
De bouw van een van de hoogste gebouwen van Duitsland is halverwege plotseling stopgezet nadat de ontwikkelaar stopte met het betalen van de bouwer, wat wederom een onheilspellend teken is.
Advertentie
Signa Group, de Oostenrijkse vastgoedgigant en eigenaar van het Chrysler Building in New York, had dit jaar gestage vooruitgang geboekt met de geplande 64 verdiepingen tellende Elbtower-wolkenkrabber in Hamburg, maar het bedrijf, opgericht door René Benko, liep achter met betalingen.
Banken in Oostenrijk hadden medio 2023 een blootstelling van € 2,2 miljard (RM11 miljard) aan Signa Group, vertelde een persoon met kennis van de zaak aan Reuters. Raiffeisen Bank International en UniCredit’s Bank Austria namen tweederde hiervan voor hun rekening, zei de persoon, die sprak op voorwaarde van anonimiteit.
In haar rapport stelt de ECB dat woninghypotheken ongeveer 30 procent van de bankleningen uitmaken, terwijl commercieel vastgoed (CRE) ongeveer 10 procent voor haar rekening neemt.
“Een dergelijk negatief resultaat zou ook leiden tot grote verliezen in andere delen van het financiële systeem die aanzienlijk zijn blootgesteld aan CRE, zoals beleggingsfondsen en verzekeraars”, voegde het eraan toe.
De commerciële vastgoedtransacties daalden in de eerste helft van 2023 met 47 procent, vergeleken met dezelfde periode in 2022.
Dat maakt het moeilijk te zeggen in hoeverre de prijzen zijn gedaald, maar de grootste beursgenoteerde verhuurders van het blok handelen met een korting van ruim 30 procent ten opzichte van de intrinsieke waarde, de grootste korting sinds 2008, aldus de ECB.
Het zei dat een steekproef van bankleningen aan vastgoedbedrijven impliceert dat de recente stijging van de financieringskosten ertoe kan leiden dat het aandeel van de leningen aan verliesgevende bedrijven zal verdubbelen tot maar liefst 26 procent.
Als de krappere financieringsvoorwaarden twee jaar aanhouden, zoals de markten verwachten, en bedrijven verplicht zijn alle aflopende leningen door te rollen, zou dit aantal stijgen tot 30 procent.
“Er zitten aanzienlijke kwetsbaarheden in deze kredietportefeuille, vooral als je bedenkt dat verwacht wordt dat zowel de hogere financieringskosten als de verminderde winstgevendheid nog een aantal jaren zullen aanhouden”, aldus de ECB.
“Bedrijfsmodellen die zijn gebaseerd op de winstgevendheid van vóór de pandemie en de lange rentetarieven kunnen op de middellange termijn onhaalbaar worden.” – Reuters